核心观点:结合我们前期详细的产业链调研,对于这两个事件,我们的看法与市场众多观点不同:事件传递出的产业问题我们不予否认,但透过现象本身,对智能停车库行业的发展逻辑的思考,我们想强调如下几个观点:

旧时代下的不健康商业模式,该休矣。

产生空库和大面积质量问题的核心原因在于:旧模式下立体停车库主要依附于房地产行业,房地产企业配套立体车库,并不代表真实的使用价值需求,而是为了通过房地产规划审批,配建车库数量必须达标。这样的不健康的需求逻辑导致了厂家承受巨大的成本压力,价格战成为常态。而这样的需求占整个行业的比例超过50%。

新时代下新逻辑逐步显现:政策催化下的市场化行为。

我们在前期的报告中指出,2016年将会是智能立体停车库行业的转折之年,核心逻辑在于政策推动下,停车产业化和市场化曙光初现。从顶层设计到地方政府,高度重视和引导智能立体停车行业建设和运营。从土地、运营模式、价格、审批流程等各维度给予政策红利。核心是刺激立体车库的运营,从而带动设备需求,解决社会乱停车和停车难的问题。这种模式改变了原有模式,一旦市场化浪潮开启,国内立体停车设备需求将呈雨后春笋之势。

未来产业趋势:全自动化+去房地产化+设备运营化。

未来立体车库行业的发展趋势包括三方面:

(1)全自动化的高端立体车库占比提升,政府主导时代,全自动立库为代表的高端库未来逐步扩大市场份额;

(2)行业驱动逻辑会逐步摆脱以依附于新建房地产市场,而是以需求主体主导的市场,例如医院、事业单位等;

(3)设备企业往后端延伸,切入运营,日本的经验来看,立体车库发展进入良性循环都是在设备投入中后期,只要在市场化背景下,回收期可控制在5年以内。并且政策端催化的起点是运营,而不是设备端。因此,我们相对更加看好立体车库运营市场。

投资建议:从投资角度,我们建议关注几类公司:

(1)以自动化立体仓库为基因的企业,这类企业具备高端库的天然条件,例如东杰智能、深圳怡丰等;

(2)关注具备良好的市场拓展能力和产品交付能力的企业,如五洋科技(深圳伟创);

(3)建议重点关注在“设备+运营”领域具有积极布局的上市企业,例如东杰智能。

风险提示:行业需求下滑;行业竞争加剧;政策落地低于预期。